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卓创资讯（301299） 肖莉

[导语] 近期原材料价格波动频繁，除硫磺价格止跌上行外，磷矿石价格的上涨再次拉动磷肥企业生产成本的增加，但磷肥价格却未受成本影响，磷酸一铵仍然保持低位，二铵持续平稳。卓创资讯预计，短期磷肥价格维持震荡整理，成本拉动有限。

近期随着各地气温逐渐提升，国内局部地区春耕用肥已开始启动，磷肥市场到货逐渐增加，目前市场到货多为前期订单，贸易商及基层按需采购，东北、西北磷肥市场需求尚可，华北、华东地区磷肥市场需求一般。截至2月底，55%粉状一铵市场均价3250元/吨，较上月下滑121元/吨，降幅3.59%，较去年同期上涨7.08%；64%二铵市场均价4063元/吨，较上月下滑8元/吨，降幅0.20%，较去年同期上涨6.89%。

原材料价格上涨 成本增加

2月下旬由于部分矿山仍未完全恢复，市场货源供应紧张，湖北、云贵、四川等产主产区磷矿石价格纷纷提涨，平均涨幅50元/吨左右。从卓创资讯数据来看，湖北地区矿山复工复产进度缓慢，部分磷肥企业28%品位磷矿石到厂价格涨至1100元/吨左右；贵州地区目前30%磷矿石车板价1060元/吨附近，部分高价报盘暂无实单成交。福泉地区磷矿石市场价格上行，目前28%磷矿石车板价950-1020元/吨，较前期上涨40元/吨附近。云南地区磷矿石外销有限，28%磷铵矿车板价参考950-980元/吨。另外近期硫磺价格维持稳中向好，长江港口硫磺价格在1295-1300元/吨。原材料价格的上涨，使磷肥企业生产成本增加，而磷酸一铵及二铵价格由于需求支撑偏弱，价格维持横盘整理，因此企业毛利率降低。

企业生产稳定 供应相对充足

目前磷肥企业生产稳定，磷酸一铵开工52.35%，较春节前上涨3.8个百分点，二铵企业开工率57.57%，较春节前上涨1.86个百分点，虽低于去年同期，但磷酸一铵企业库存充足，可满足下游复合肥企业的生产，而二铵企业库存处于低位，但春季用肥时国储放量，也将保证国内春耕用肥。

刚需释放缓慢 需求一般

目前春耕备肥已进入下半阶段，春季过后市场陆续到货，部分企业也在计划新单收款，但受前期气温低及闰二月影响，市场需求释放缓慢。并且原材料价格的频繁涨跌，使贸易商采购更加理性。

卓创资讯认为：随着气温回升，春季磷肥市场刚需也将不断释放，国内保供稳价政策指引下，磷肥市场供应稳定，虽然原材料价格上涨，局部磷肥价格或有小幅波动，但贸易商将加大出货力度，磷肥价格整体或将保持平稳运行。